外资机构看十九大：权力洗牌后中国经济走向何方？

开开心心

从伦敦斯坦福勒霍普发出的第一趟中英货运列车。

评级机构穆迪在中共十九大前发布报告，将中国2017年经济增长率预估由6.6%调升至6.8%，将2018年增速预估从6.3%调升至6.4%。

这对中国经济来说是一个难得的正面消息。在此之前的一年时间里，国际评级机构纷纷下调中国主权信用评级。中国经济增速在过去5年间持续下滑，改革会出现"硬着陆"的声音此起彼伏。

十九大前较长一段时间里，沪深股市没有再次出现大起大落，而是保持平缓上涨。和中国内地关系紧密的港股恒生指数则在不到一年时间里从22000点涨过28000点，涨幅独步天下。

人民币汇率在上半年出现大幅下跌后出现大涨，上下波动幅度最高超过了5%。但美国已不再把中国视作汇率操纵国。

这些市场痕迹和中共即将召开的十九大有何关系？中共高层权力洗牌将如何影响世界第二大经济体的未来走向？

GDP增速会进一步下滑吗？

中国市场研究集团（China Market Research Group）创始人雷小山（Shaun Rein）接受记者采访时预测，未来五年，中国的增长可能会持续放缓。原因是"中国在房地产、人人贷等领域出现了泡沫。中国需要重新制定经济增长的目标"。

这意味着"更慢更健康的增长，以及更健康的社会，"雷小山说。

澳新银行（ANZ）10月向记者提供的一份专门展望十九大后中国经济走势的报告预测，习近平在第一个五年推行的经济转型策略将会持续。其方向仍然是让中国改变信贷依赖和房地产引领的发展模式，主要手段则包括去产能、去杠杆、去库存等等。

该报告分析称，十九大之前的6次党代会，除十六大外，其余五次会后中国经济增速都出现了下跌。其中十四大到十五大之间经济增速持续下滑，十八大以来也是如此——2013-2017年中国经济增速始终处于下降状态。

"朱镕基在上世纪90年代后期强力推行了国企改革和去坏账，再加上2001年中国加入WTO，这使当时的中国经济受益。现在的供给侧改革和一带一路倡议，能让中国重复类似奇迹吗？"报告对十九大后中国经济会不会打破会后必跌的怪圈提出疑问。

上海洋山深水港，这是上海自贸区的一部分。十九大后，中国经济增速可能进一步下滑，导致更多剩余产能走向世界。

但雷小山认为，增长放缓不一定给中国带来太大问题，中国需要保持8%的增速才能保证就业的说法是愚蠢的。中国目前的就业市场很健康，很容易找到工作，一些外资企业还找不到合适的工人。

在中国生活工作了20年的雷小山说，"相对于社会稳定，我不担心中国增速放缓。"

雷小山说，中国经济增速下降同时产生大量过剩产能。习近平提出"一带一路"战略，一是要给中国国内企业尤其是国有企业创造保持增长的机会。二是在美国实施收缩政策和全世界正在寻找新领袖的时候，利用"一带一路"为中国在全球创造影响力。

"这能避免在中国建造毫无价值的隧道、机场和火车。它们（中国公司）现在去了泰国、巴基斯坦，其它政府来支付费用，"雷小山说，"一带一路"是过去五年里他对中国经济领域印象最深的事件。

经济改革展望

澳新银行的报告称，尽管经济增速下滑，但从以往经验看，习近平并不愿意使用常规的财政和货币政策来刺激经济。十八大后，中国的财政支出增长缓慢。习还在着手对应对债务问题。

尽管大会不会制订很具体的宏观经济改革蓝图。但随后的中央经济工作会、全国两会、三中全会等将会按照新领导班子的意图制定方案。

该报告预测，未来五年中国经济改革可能涵盖：

◾金融监管改革。金融稳定将是最高政策目标。习近平提到过的监管对象包括，迅速增加的影子银行、跨部门的金融套利行为等。已经成立的金融稳定发展委员会将开展一系列改革。

◾国企改革。尽管中国在2015年就出台了国企改革的官方指导意见，但截至目前进展让人失望。目前的国企改革把重点放在了政府对国企的控制，而不是市场化改革。但今年以来的一些国企混合所有制改革传递出了积极信号，十九大后这种趋势有望延续。

◾土地和房地产市场改革。习近平在2016年说了一句话，"房子是用来住不是用来炒的"，这已经明确阐明了中国高层对房地产市场的态度，就是要保持合理的房地产价格，给本地居民提供房屋供应。中国政府可以进一步研究中长期的解决方案，通过土地改革来满足住房需要。

最近五次中共党代会提出的经济改革思路

◾14大 提出建立社会主义市场经济的改革目标

◾15大 设定3年国企改革目标

◾16大 建设小康社会

◾17大 提出在2020年前建成小康社会，GDP比2000年翻两番

◾18大 提出2020年GDP比2010年翻一番

最大隐患
"中国的网络管制真是一个问题。这是一个噩梦，对于商人来说很麻烦。"雷小山说，自己的公司邮箱经常遇到问题。Twitter、facebook、VPN都被屏蔽了。

"中国政府不太考虑外国企业的感受。中国需要重新考虑这些政策，有很多方法可以对付网络攻击，不应该全部关掉。"他说。

珠海一家纺织厂里的工人。2010年前后，反映贫富差距的基尼系数在中国已经上升到了接近50的水平。

澳新银行的报告则指出，中国需要认真解决收入差距的问题。

1980年代里，中国的基尼系数保持在30左右。这个数字在2010年前后已经上升到了接近50的水平。

"尽管邓小平让一部分人先富起来的政策有望帮助中国在2020之前进入小康社会，但习近平可能会采取更多平衡政策让广大群众分享发展成果，"该报告说，应对收入不平衡将是中国不可回避的话题。

开开心心

中国的GDP主要是靠建造业，短命建筑拆拆建建提升的。