内地重量级人物拆局全球经济 中美之争无退让

仲国民

2021-03-02 11:51:52  东网
中国银保监会主席郭树清周二（2日）罕有详谈内地经济，以及全球地缘政治局势。由于讲话反映中央政府立场，惹起市场高度关注，其讲话内容预示着中美之争绝无退让，资产及金融市场随时揽炒。


【外围︰欧美狂“放水”累股起泡　恐殃及中国】




面对疫情重大衝击，以欧美为首的国家双管齐下“大放水”，采取积极财政政策及极度宽鬆货币政策，惟一旦爆煲，中国也不能隔岸观火。郭树清就此严正警告，扬言“很担心金融市场，特别国外金融资产泡沫哪一天会破裂”。
诚然，外国央行“放水”的恶果随时殃及中国。郭氏指，欧美等国家的宏观政策力度和后果可能要多考虑一些，因现时已看到“副作用”逐步显现，如欧美发达国家金融市场高位运行，与实体经济严重背道而驰，担心迟早会被迫调整。


面对巨大炸弹，管理资产达1,350亿美元（约1.05万亿港元）的澳洲主权财富基金“未来基金”，早前亦发出警告，指各大央行正猛吹科技股泡沫，以超低利率及购债计划来抗疫，令人担忧央行已用尽弹药，无力对付全球股市引发的“大整理（Clean-out）效应”；美国科技股尤其脆弱，恐出现类似2001年科网泡沫爆破时的回调。

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目前经济高度全球化，内地与其他国家密切相连，郭氏坦言，外国资本流入内地的数量明显增加，尤其是内地资产价格相对其他国家有较大吸引力。即使现时外资流入规模及速度还在可控范围，但内地正在研究如何有效鼓励资本跨境流动之馀，亦不会造成内地金融市场太大波动。


人民银行调查统计司前司长盛松成近日亦提醒，需高度警惕短期投机资本持续流入内地风险。据估算，去年短期投机资本淨流入约800亿美元，与2010年规模相当，当年相关资本持续流入造成2011年上半年内地经济过热，财政部发债回收流动性，又导致更高利率，反而吸引更多短期投机资本的恶性循环。为免类似困境再现，他建议做好政策储备，包括对部分短期外资收取无息准备金等。


盛氏又指，中方亦需扩大资本流出渠道，推动资本帐户双向开放以控制风险。现时内地还远不到收紧货币政策的时候，否则只会维持甚至扩大中美资产之间的息差，续吸引短期投机资本流入，加速人民币升值，推高资产泡沫，带来输入通胀。若要减缓人民币升值步伐，就要扩大人民币在国际市场上的供给。


【中美关係︰美制裁“无约束力” 看好港前景】


中美关係去年急剧转坏的原因之一就是香港问题，华府曾制裁多名内地和香港多名官员，迫使在香港经营的金融机构不得与他们进行交易，否则有遭受美国的“二级制裁”之虞。不过，中国银保监会主席郭树清周二明言，一切在香港的金融机构，不论中资还是外资都“肯定要遵守香港的法律和法规”，不会执行美国的制裁，更不讳言美国的制裁“毫无约束力”。


华府过去曾多次向无视其命令与受制裁对象进行交易的金融机构罚款，惟去年中美关係急转直下，市场担心所谓“二级制裁”是华府运用美元作为全球首席货币的独特地位，不许香港的金融机构从事涉及美元的交易，技术上则是直接截断一家金融机构（或其对应的美元代理行）跟纽约结算所银行同业支付系统（CHIPS）的连接。国际信贷评级机构惠誉曾指，华府不会“玩到咁大”，以免招致中方报复，打击双边贸易和投资。


郭氏批评美国干预中国内政，直斥美方“毫无依据的，是没有道理的，也是站不住脚的”，直言中银保监、以至整个银行业和保险业系统，皆不会执行美国的法律和法规，而是必须执行中国的法律法规。


不过，他亦不忘向觊觎中国市场的美资伸出“橄榄枝”，指中国愿意和美国企业和金融机构合作。被问到外资进入中国会否对金融市场造成干扰及破坏，他指，外资在中国经营乃按中国法律来办事，而外资银行在中国今年佔比只有1%，即使外资保险公司有6%左右，但影响均属有限，中国会继续鼓励外资来华“共同发展”。


谈及香港这个中美关係症结之一，郭称“坚定不移地支持香港长期繁荣稳定”，扬言香港今年经济增长一定会由负转正，“一定会有一个很好的前景”。他续指，香港日后在内地的发展过程当中，还可以支持内地企业上市和发债融资；中银保监也支持银行和保险公司赴港上市，同时支持香港银行业和保险业到内地发展。


郭氏又提到，粤港澳大湾区发展规划中，金融佔了很大比例，“跨境理财通”会有更多新举措，正在研究论证规划中，并会逐步实施。他上月初与人民银行、中国证监会、国家外汇局、香港金融管理局、香港证监会和澳门金融管理局签署谅解备忘录，有关在大湾区开展“跨境理财通”业务试点，内容涉及监管信息交流、执法合作、投资者保护及联络协商机制等。


【内房︰金融风险最大“灰犀牛”】


郭树清点名房地产为内地金融风险的最大“灰犀牛”（显而易见却被视而不见，最终造成重大危机），直言房地产领域的核心问题是金融化、泡沫化的倾向比较强，“很多人买房子不是为了居住，而是为了投资或投机，这很危险”，必须积极稳妥处置好。


他指出，去年投向房地产的贷款增速第一次降到平均贷款增速之下，这个成绩来之不易，相信房地产的问题会逐步得到好转。现在政府也进一步采取一系列措施，包括各城市“一城一策”推出房地产综合调控举措，目的是实现“稳地价、稳楼价、稳预期”，逐步把房地产的问题解决好。


他形容，市民为炒楼而买楼的情况很危险，“因为持有那么多房产，将来这个市场要是下来的话，个人财产就会有很大的损失，贷款还不上，银行也收不回贷款、本金和利息，经济生活就发生很大的混乱”，因此必须积极、稳妥地促进房地产市场平稳健康发展。


事实上，尽管去年受到新冠肺炎疫情衝击，内地楼价仍持续升到今年。1月份深圳、广州及上海的二手楼价按月升幅均跑赢二、三线城市，当中，深圳按年升幅更高达15.3%，冠绝全国。亦报告显示，内地对楼市的规管愈来愈“辣”，根据中原地产研究中心数字，今年房地产调控政策次数累计87次，单在2月就高达45次。


纵使调控密集推出及遇上农历新年假期，但数据显示，2月全国100个城市新建住宅平均价格依然居高不下，每平方米1.58万元人民币，按月仍上涨0.2%。不过，成交量则有回落趋势，如惨遭连环“加辣”、并设下二手楼成交参考价格机制的深圳，由今年2月22至28日止一周，二手楼网签量为834套，远低于二手楼成交参考价格新政实施前，约2,500套的每周平均网签量。


【金融︰网上金融业务须实行统一监管】


只差一步就成为全球最大新股的蚂蚁集团，去年11月临上市前“挞Q”，之后监管部门亦高调约谈蚂蚁集团，更不时传出集团业务整改的消息。到今时今日，该公司董事长井贤栋似乎仍有信心，蚂蚁最终会实现上市。惟另一边厢，内地鼓励创新之际，明言同时收紧金融科技监管。


郭氏强调，不管任何形式的金融业务，都要按照相应的规则规范、法律法规管理，无一例外。当局鼓励发展互联网民营银行，但须按照金融规则实行统一监管。


他称，互联网平台在内地参与金融市场的规模可能是全球最大，亦取得积极效果，特别是对中小微企业提供数码信贷、数码保险等服务，在全世界上处于领先地位。


郭氏明确指出，金融业务即使是在网上开展，无论是银行、小型贷款公司，或是消费金融公司，都须与其他金融机构看齐，都要有充足的资本。


部分金融机构过去仅集中服务小微企，特别是低端客户，要求比较低。中银保监发布的互联网网贷新规，亦因不想影响这些小微企客户，所以予以政策过渡期，但最多两年，之后须回到正轨。


蚂蚁旗下原有获利丰厚的小额贷款业务，意味该业务亦成为当局的重点规管范围，但能否顺利“过关”却属未知之数。综合外电，有消息指蚂蚁即使受到监管强烈压力，但未得用户同意下，仅交出小部分金融服务的消费信贷数据，当局对集团共享数据进度大感不满。


同时，网传有蚂蚁员工不讳言对公司前途满有疑问，井贤栋为保军心，回覆指出集团最终将实现上市。不过，他透露，管理层正梳理薪酬和激励机制，并正为员工制订一套“短期的流动性解决方案”，或于下月生效，该方案可能涉及一项从员工手中买回部分股份的计划。


【企债︰债市陷寒冬】


中国企业债务问题一直是市场焦点，近期多宗企业债务“爆煲”亦引起关注。他提到，要平稳处置大中型企业债务风险。截至去年底，全国组建债委会两万家，市场化及法治化债转股涉及金额1.6万亿元（人民币.下同）。


郭氏亦提到，截至去年底共有500多家大中型企业实施联合授信试点。所谓联合授信，是指多家银行及金融机构向单一家企业贷款时，建立信息共享及协周机制，以共同预警风险。他续称，银保监会将通过支持财务重组、债务重组、企业重组、债转股等多种形式继续支持企业，降低企业负担。


不过，据内地企业数据显示，去年首11个月期间，全国共注销个体户、个转企（个体户转现代企业）等公司主体共301万家。即使扣除流动小贩、网店等数据，店舖倒闭数目料高达百万户。分析认为，大小店倒闭，租金收入骤减，将大为影响民间融资能力，势进一步收窄中小企的融资渠道。


事实上，企业债务违约事件不只构成金融风险，亦引发了债市寒冬。河南省国资委旗上国有企业永城煤电，于去年11月在境内债券市场意外违约后，内地煤企自去年12月以来，累计3个月仅发行了178亿元的债券，按年下降87%，并跌至10年来同期最低，反映煤企在债市的打击迟迟未退。


今年煤企偿债压力将更难纾缓，据外媒统计，全年境内外将有2,476亿元的债券到期。浙商基金固定收益部总经理助理刘俊杰称，虽然目前煤企的盈利状况尚可，但相对于庞大的到期债务而言，煤炭销售获得的利润仍相去甚远，再融资困难问题的可能会持续到今年中。


市场冷待煤企债券，山西煤业巨头山煤集团早前亦指，鑑于目前煤企发债情况不太乐观，年内到期债券若不能在合意的利率区间续发，将选择偿债。


中国计划在2060年实现“碳中和”，即淨碳排放降至零，高盛认为，若煤炭需求急速下滑，很多煤炭和煤电企业可能面临资不抵债，其贷款和债券违约率也会提升。


【内银︰不良贷升势恐延到明年】


内地经济放缓使内银坏帐问题恶化，郭氏直言，今年需要处置的不良贷款规模仍会增加，由于部分贷款的期限较长，料上升趋势甚至会延至明年，惟有信心及有能力将不良资产妥善处理，以保持银行及经济体系的承受能力。


银行业作为“百业之母”，行业风险水平尤惹关注。他指出，疫情发生后部分企业生产活动处于不正常状态，有相当一部分甚至面临破产重整或者破产清算的情况，欠缺偿还贷款能力，直指不良贷款上升是必然的趋势。


事实上，去年中国银行业已开始加大不良贷款的处置力度，全年处置的不良贷款达3.02万亿元（人民币‧下同），按年增加7,000亿至8,000亿元。郭氏表示，今年没有明确的处置指标，目前仍与银行沟通，需视乎银行如何评估自身状况。


随着近年银行业不良资产进一步确定及处置，过去4年累计处置规模达8.8万亿元，超过之前12年的总和；同时拆解不少影子银行，规模较历史高位大减约20万亿元。郭氏认为，已于防范化解金融风险上取得成就，银行业及保险业风险从快速扩散转为逐步收敛，认为守住了不发生系统性风险的底线。


值得留意的是，去年郭氏已预告今年的不良资产处置力度会更大，当中有不少贷款风险会延后曝光，增加不良贷款上升压力。内地监管机构过去更要求银行备足抵御风险的“弹药”，多管齐下补充资本，以及提前加大拨备提取。